In the latest Draft amendment to the Securities Law 2006, compared with the earlier draft, the following new points , among others, are introduced :

·        “Indirect ownership” of securities is defined to mean holding securities through a “related person” or an entrustment arrangement.

·        The criteria of a professional investor is reduced. A company with a paid-up charter capital of VND 100 billion (about US$ 4.5 million) instead of VND 1,000 billion  can now qualify as a professional investor. An individual with a portfolio of VND 2 billion (instead of a trading volume of VND 2 billion per month) or annual taxable income  of VND 1 billion can now qualify as a  professional investor.  Qualifying as a professional investor is important since only a professional investor or a strategic investor could participate in a private placement of shares by a public company.

·        Major customers or counterparties are no longer considered as a related person of a public company.

·        The latest draft amendment seems to allow for issuance of shares at a price below par value if the current trading price of the issuer is lower than par value.

·        The issuer of an IPO only needs to maintain a free float of 15% of the total outstanding shares which should be held by at least 100 shareholders who are not major shareholders. In the earlier draft, the free float requirement is 20% of the total outstanding shares which must be held by at least 100 shareholders who own no more than 1% of the total outstanding shares.

·        The issuer in an IPO must list or register their shares for trading within 30 days the IPO is completed. The issuer of a public bond offering must also list their bonds as soon as the offering is completed.

·        The issuer of a public bond offering only needs to have a paid-up capital of VND 30 billion instead of VND 300 billion.

·        An auditor of a public company must report to the SSC about the public company’s operation if (1) there is a request by the SSC or (2) there is any material violation of the law or accounting practice  of the public company . This seems to be a major change to the role of an auditor for a public company in Vietnam.

·        A mortgage, pledge, or security interest relating to securities must register in accordance with the Securities Law. It is not clear if this is a new registration requirement or this refers to the registration with the National Registration Agency of Secured Transactions.

Dự Thảo sửa đổi Luật Chứng Khoán 2006 mới nhất, so với dự thảo trước đó, đưa ra những điểm mới sau đây, bao gồm nhưng không giới hạn:

·           “Sở hữu gián tiếp” chứng khoán được xác định có nghĩa là việc sở hữu chứng khoán thông qua một “người có liên quan” hoặc thông qua ủy thác đầu tư.

·           Tiêu chí đánh giá một nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp được giảm xuống. Một công ty có vốn điều lệ đã góp đạt 100 tỷ đồng (khoảng 4,5 triệu đô la Mỹ) thay vì 1.000 tỷ đồng giờ đây có thể đủ điều kiện được công nhận như một nhà đầu tư chuyên nghiệp. Một cá nhân nắm giữ danh mục chứng khoán niêm yết đạt 2 tỷ đồng (thay vì một lượng giao dịch đạt 2 tỷ đồng mỗi tháng) hoặc thu nhập chịu thuế năm gần nhất đạt 1 tỷ đồng giờ đây có thể đủ điều kiện được công nhận như một nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp. Việc được công nhận như một nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp là điều rất quan trọng vì chỉ có nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp hoặc nhà đầu tư chiến lược mới có thể tham gia vào một đợt chào bán cổ phần riêng lẻ của một công ty đại chúng.

·           Khách hàng lớn hay đối tác kinh doanh không còn được coi là người có liên quan của một công ty đại chúng.

·           Dự thảo sửa đổi mới nhất dường như cho phép việc phát hành cổ phiếu ở mức giá thấp hơn mệnh giá nếu giá giao dịch hiện tại của tổ chức phát hành thấp hơn mệnh giá.

·           Tổ chức phát hành thực hiện chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) chỉ cần duy trì tỷ lệ cổ phiếu tự do giao dịch ở mức 15% tổng số cổ phiếu có quyền biểu quyết và được nắm giữ bởi ít nhất 100 cổ đông không phải là cổ đông lớn. Trong dự thảo trước đó, yêu cầu đối với tỷ lệ cổ phiếu tự do giao dịch là 20% tổng số cổ phiếu và được nắm giữ bởi ít nhất 100 cổ đông sở hữu không quá 1% tổng số cổ phiếu.

·     Tổ chức phát hành trong một đợt IPO phải đăng ký niêm yết hoặc đăng ký giao dịch chứng khoán trong vòng 30 ngày kể từ ngày kết thúc đợt chào bán. Tổ chức phát hành chào bán trái phiếu ra công chúng cũng phải niêm yết trái phiếu của họ ngay sau khi kết thúc đợt chào bán.

·     Tổ chức phát hành trái phiếu ra công chúng chỉ cần có mức vốn điều lệ đã góp đạt 30 tỷ đồng thay vì 300 tỷ đồng.

·     Tổ chức kiểm toán của một công ty đại chúng phải báo cáo với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước về hoạt động của công ty đại chúng nếu (1) có yêu cầu của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước hoặc (2) có những sai phạm trọng yếu do không tuân thủ pháp luật hoặc các quy định liên quan đến báo cáo tài chính của công ty đại chúng. Đây dường như là một thay đổi lớn trong vai trò của tổ chức kiểm toán cho một công ty đại chúng tại Việt Nam.

·     Thế chấp, cầm cố, hoặc bảo đảm lợi ích liên quan đến chứng khoán phải thực hiện đăng ký theo Luật Chứng Khoán. Không có quy định rõ ràng về việc đây là một yêu cầu đăng ký mới hay điều này muốn nói đến việc đăng ký với Cục Đăng Ký Quốc Gia Giao Dịch Bảo Đảm.